Σαφές μήνυμα σταθερότητας έστειλε η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στη Φρανκφούρτη, ξεκαθαρίζοντας ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα όσο ο πληθωρισμός κινείται κοντά στον στόχο του 2%.
Το ισχυρό ευρώ, το οποίο το τελευταίο διάστημα ενισχύεται έναντι του δολαρίου, βρίσκεται στο μικροσκόπιο της ΕΚΤ, καθώς ασκεί καθοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό. Ωστόσο, προς το παρόν δεν θεωρείται παράγοντας που επιβάλλει αλλαγή στη νομισματική πολιτική.
Σταθερά επιτόκια και στάση αναμονής
Σύμφωνα με ευρωπαϊκές πηγές που έχουν γνώση των συζητήσεων που έγιναν πίσω από κλειστές πόρτες, η ΕΚΤ δεν προτίθεται να μεταβάλει τα επιτόκια τους επόμενους μήνες, εκτός εάν επιδεινωθούν σημαντικά τα οικονομικά δεδομένα.
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο 1,7% τον Ιανουάριο, από 2% τον Δεκέμβριο και 2,1% τον Νοέμβριο, σύμφωνα με τη Eurostat. Μόνο στην περίπτωση μιας απότομης και διαρκούς πτώσης του πληθωρισμού θα άνοιγε σοβαρά η συζήτηση για μείωση των επιτοκίων.
Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να προκύψει είτε από ισχυρό πλήγμα στην ευρωπαϊκή οικονομία λόγω αυξημένων αμερικανικών δασμών, είτε από σοβαρή επιδείνωση της ανταγωνιστικότητας των ευρωπαϊκών εξαγωγών εξαιτίας της ανόδου του ευρώ.
Ασθενική ανάπτυξη, αλλά χωρίς συναγερμό
Παρά το γεγονός ότι η οικονομική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη παραμένει ασθενική, το 2025 έκλεισε με ρυθμό περίπου 1,5% σε ετήσια βάση, γεγονός που δεν προκαλεί άμεση ανησυχία στην ΕΚΤ.
Στο επιτελείο της Φρανκφούρτης εκτιμούν ότι είναι ακόμη νωρίς για να αποτυπωθούν πλήρως οι επιπτώσεις από την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, την αύξηση των δασμών και τη στρατηγική του ασθενέστερου δολαρίου.
Εξαγωγές και ισοτιμία στο μικροσκόπιο
Τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι στο εννεάμηνο Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 2025, η αξία των εξαγωγών της Ευρώπης προς τις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 9,4%, ενώ οι ελληνικές εξαγωγές κατέγραψαν άνοδο 1,7% στο ίδιο διάστημα.
Ωστόσο, σημαντικό μέρος αυτής της αύξησης αποδίδεται στην προσπάθεια των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων να επισπεύσουν τις αποστολές προϊόντων πριν την επιβολή των νέων δασμών. Αυτό σημαίνει ότι τα στοιχεία των επόμενων μηνών θα δώσουν πιο αξιόπιστη εικόνα για τις πραγματικές αντοχές του εμπορίου.
Καθοριστικό ρόλο θα παίξει και η πορεία της ισοτιμίας ευρώ – δολαρίου, η οποία σήμερα κινείται γύρω στο 1,18 δολάρια, με ορισμένους αναλυτές να μην αποκλείουν άνοδο ακόμη και πάνω από το 1,22.
Προσεκτικά βήματα από τη Φρανκφούρτη
Όλες αυτές οι αβεβαιότητες εξηγούν τη στάση προσεκτικής αναμονής της ΕΚΤ. Η Κριστίν Λαγκάρντ απέφυγε οποιαδήποτε δέσμευση για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων, επαναλαμβάνοντας ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται συνεδρίαση με συνεδρίαση, με βάση τα νεότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την οικονομία.
